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近期钢铁行业动态跟踪报告


作者:无锡市苏桥特种钢管有限公司 来源:http://www.wxjmglg.com 日期:2021/5/25 9:07:36
 原料价格持续上涨,炼钢成本不断抬升。铁矿石和焦炭成本占据了长流程粗钢冶炼成本75%以上,是国内钢铁冶炼中最主要的两项原料。受全球宽松的流动性、下游需求旺盛、产能淘汰、投机炒作影响,铁矿石和焦炭价格自2020 年来持续上涨,国内钢铁企业炼钢成本不断抬升。

      截止到4 月,重点钢企炼钢生铁月均制造成本超过3000 元,呈逐月上升之势。

      钢价涨幅超过原料,钢企盈利大幅提升。相较于原料涨价,钢材价格上涨幅度更大,成材与原料之间价差不断扩大,钢企盈利呈扩张趋势。SW钢铁上市钢企2020—2021Q1 盈利逐季增长的特点也反映了这一趋势。

      从吨钢毛利来看,截止到4 月上海螺纹钢月度吨钢毛利比年初提高近700 元,同比提高超过450 元;上海热轧卷板比年初提高近1000 元,同比提高超过950 元。

      政策促钢价回归,2021 下半年钢企盈利或将回落。针对大宗商品快速上涨,政策层面开始出手进行管控。5 月12 日以来,在一系列政策调控下,大宗商品市场炒作氛围迅速降温,钢材及主要原料价格快速回落。

      从后市来看,在政策调控背景下,钢材及主要原料价格将逐步回归基本面。吨钢毛利跟随钢价回归,预计下半年钢企盈利相比上半年将有所回落,但全年钢企盈利中枢同比将抬升。

      投资建议:在政策出手调控大宗商品涨价、钢材价格大幅下行的背景下,板块面临向下调整压力。短期板块投资性价比并不高,前期涨幅较小、基本面优秀的个股或还存在博弈机会。但中长期来看,行业供需格局不断优化,行业集中度提升趋势明显,综合竞争力实力更强的行业龙头值得持续关注,推荐宝钢股份和中信特钢。

      风险提示:1、经济复苏不及预期导致下游需求大幅下滑风险;2、流动性政策支撑减弱风险。未来若国内外流动性政策超预期收紧,将使得流动性对大宗商品价格支撑减弱,导致钢材及原料价格下跌;3、原材料价格上涨幅度超预期。如果铁矿石、焦炭、废钢等主要原材料价格未来继续出现超预期上涨,将侵蚀行业公司业绩,导致行业企业经营业绩不达预期。

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